EUTELSAT COMMUNICATIONS : RESULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2021-22

• Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles en baisse de 4,2 % sur une base comparable ; chiffre d’affaires annuel désormais attendu dans la moitié inférieure de la fourchette d’objectifs
• Forte rentabilité avec une marge d’EBITDA à 76,1 %
• Génération de cash-flow libre discrétionnaire élevée
• Disponibilité retardée des actifs de croissance qui entraîne un ajustement mécanique des objectifs de chiffre d’affaires à moyen terme
• Objectifs de cash-flow libre discrétionnaire ajusté et politique de dividende confirmés
• Retour à la croissance attendu en 2023-24

PARIS--(BUSINESS WIRE)--Regulatory News:

Le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications (ISIN : FR0010221234 - Euronext Paris : ETL), s’est réuni sous la présidence de Dominique D’Hinnin et a arrêté les comptes semestriels au 31 décembre 2021.

Eva Berneke, Directrice Générale d’Eutelsat Communications, a commenté les résultats du premier semestre : « La performance du premier semestre a été satisfaisante sur le plan financier, avec une forte génération de flux de trésorerie et une rentabilité qui demeure parmi les plus élevées de notre secteur malgré la baisse du chiffre d’affaires, témoignant de notre modèle d’affaires robuste et de notre discipline financière rigoureuse. Le premier semestre a été marqué par un nombre important d’accomplissements commerciaux et opérationnels, notamment avec l’entrée en service d’EUTELSAT QUANTUM, la forte progression du déploiement de notre stratégie Haut Débit Fixe, la consolidation de notre participation dans OneWeb et la réception du premier paiement lié à la phase 1 de la bande C. A la tête d’Eutelsat depuis quelques semaines, je suis impressionnée par l’expertise technique, la qualité des actifs et le dynamisme commercial à long terme d’Eutelsat. Bien que nous ayons mécaniquement ajusté à la baisse nos attentes à moyen terme en termes de chiffre d’affaires compte tenu de la disponibilité retardée de la capacité incrémentale, je suis convaincue que nous disposons des éléments nécessaires pour renouer avec la croissance à partir de l’exercice 2023-24 et continuer à créer de la valeur à long terme pour nos actionnaires. »

FAITS MARQUANTS

• Prise de fonction d’Eva Berneke, nouvelle Directrice Générale du Groupe, le 1^er janvier 2022.
• Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles du premier semestre en baisse de 4,2 % sur une base comparable, globalement en ligne avec les attentes et se situant dans la fourchette d’objectifs de l’exercice 2021-22.
• Une rentabilité parmi les plus élevées du secteur avec une marge d’EBITDA de 76,4 % à taux de change constant au premier semestre, malgré la baisse du chiffre d’affaires.
• Un cash-flow libre discrétionnaire ajusté de 203 millions d’euros, en bonne voie pour atteindre l’objectif de l’exercice 2021-22.
• Paiement de 125 millions de dollars lié à la phase 1 du processus de transition de la bande C reçu en décembre.
• Progrès continus de notre stratégie Haut Débit Fixe :
  • Suite aux accords récemment signés avec Hispasat (Espagne) et Deutsche Telekom (Allemagne), quatre des cinq pays européens les plus peuplés sont ainsi couverts par des accords de distribution ou de capacité avec des opérateurs majeurs, y compris en France (Orange) et en Italie (TIM) ;
  • Bonne dynamique en Afrique comme en témoignent les accords avec les opérateurs de télécommunications Globacom au Nigeria et Vodacom en Tanzanie, ainsi que celui avec le distributeur Intersat pour la Gambie et la Guinée Bissau.
• Entrée en service réussie d’EUTELSAT QUANTUM qui apporte une flexibilité sans précédent pour répondre au besoin des marchés gouvernementaux et de la mobilité avec quatre faisceaux sur huit à un stade avancé de commercialisation après quelques mois d’opérations :
  • Des engagements sécurisés pour deux faisceaux
    • Un faisceau avec un client au Moyen-Orient pour de la mobilité maritime ;
    • Un faisceau pour des services aux gouvernements avec un fournisseur de service travaillant avec l’administration américaine ;
  • Des discussions bien avancées pour la commercialisation de deux faisceaux additionnels ;
  • Réservoir substantiel d’opportunités commerciales, que ce soit avec l’administration américaine ou avec d’autres clients.
• Finalisation de l’investissement dans OneWeb, faisant d’Eutelsat le deuxième actionnaire de l'une des rares constellations en orbite basse globale, ces dernières représentant une infrastructure essentielle pour répondre aux besoins à long terme en matière de télécommunications.
• Mise à jour des objectifs de chiffre d’affaires :
  • Pour l’exercice 2021-22, le chiffre d’affaires est attendu dans la fourchette d’objectifs, avec néanmoins un atterrissage attendu dans sa moitié inférieure ;
  • A moyen terme, les objectifs de chiffre d’affaires sont mécaniquement révisés afin de refléter le retard de l’entrée en service de KONNECT VHTS et EUTELSAT 10B ;
  • Le retour à la croissance est attendu en 2023-24 grâce à la capacité incrémentale.
• Confirmation des objectifs de cash-flow libre discrétionnaire ajusté.
• Confirmation de la politique de dividende stable ou progressif.

ANALYSE DU CHIFFRE D’AFFAIRES²

Le chiffre d’affaires total du premier semestre de l’exercice 2021-22 ressort à 572 millions d’euros, en baisse de 9,0 % sur une base publiée et de 4,7 % sur une base comparable.

Le chiffre d’affaires des cinq Activités opérationnelles (hors Autres Revenus) s’établit à 569 millions d’euros, en baisse de 4,2 % sur une base comparable du fait d’un effet de périmètre négatif d’environ 3 points, la cession d’Euro Broadband Infrastructure (EBI) le 30 avril 2021 n’étant que partiellement compensée par l’intégration de Bigblu Broadband Europe depuis le 1^er Octobre 2020.

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre ressort à 285 millions d’euros en baisse de 5,0 % sur une base comparable. Le chiffre d’affaires des cinq Activités opérationnelles s’établit à 284 millions d’euros, en baisse de 5,1 % sur douze mois et de 1,0 % par rapport au trimestre précédent sur une base comparable.

Sauf indication contraire, toutes les variations mentionnées ci-après sont sur une base comparable (à périmètre et taux de change constants).

Broadcast (62 % du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires du Broadcast ressort à 351 millions d’euros, soit un repli de 7,5 % sur un an qui reflète pour l’essentiel trois éléments : un repli des revenus en Europe, principalement dû à l’effet report du ralentissement du rythme des nouvelles affaires au cours de l’exercice précédent, un effet temporaire négatif lié au renouvellement partiel de la capacité avec Nilesat à 7/8° Ouest et un impact négatif d’environ 1 point qui prend en compte la matérialisation d’un élément exceptionnel positif au premier trimestre de l’exercice 2021-22 et une baisse du chiffre d’affaires de Fransat.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 173 millions d’euros, en baisse de 8,6 % sur un an et de 3,1 % sur un trimestre.

La tendance devrait s’améliorer progressivement avec une base de comparaison plus facile à partir du second semestre et à mesure que la capacité disponible à 7/8° Ouest est graduellement revendue.

Données et Vidéo Professionnelle (14 % du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires des Données et Vidéo Professionnelle s’établit à 78 millions d’euros, en baisse de 4,1 % sur un an.

La performance des Données Fixes, dont le chiffre d’affaires représente les deux tiers de cette application, bénéficie d’une amélioration des volumes qui compense désormais la majeure partie de l’effet négatif lié à la pression concurrentielle.

Le chiffre d’affaires de la Vidéo Professionnelle, qui représente un tiers des revenus, connait une baisse dans le haut de la fourchette à un chiffre en raison d’un effet négatif lié au phasage d’un contrat et de la poursuite du déclin structurel de cette application.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 39 millions d’euros, en baisse de 6,7 % sur un an et en hausse de 1,4 % par rapport au trimestre précédent.

Le déclin annuel du chiffre d’affaires de cette application devrait être globalement en ligne avec la tendance du premier semestre.

Services aux gouvernements (13 % du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’application Services aux gouvernements ressort à 74 millions d’euros, en baisse de 3,8 %. Il reflète l’effet report négatif des campagnes de renouvellement avec l’administration américaine, notamment la campagne de l’automne 2021 dont le taux de renouvellement était d’environ 75 % du fait du contexte géopolitique au Moyen-Orient, ces éléments n’étant que partiellement compensés par le gain de nouveaux contrats.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 37 millions d’euros, en baisse de 5,9 % sur un an et de 2,0 % par rapport au trimestre précédent.

Le second semestre devrait refléter le plein effet des éléments négatifs cités précédemment.

Haut Débit Fixe (5 % du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires du Haut Débit Fixe s’établit à 30 millions d’euros, en hausse de 37,3 % sur un an sur une base comparable. Il reflète les revenus générés par les accords de capacité avec Orange, TIM et depuis novembre 2021, Hispasat, ainsi que dans une moindre mesure la croissance de l’activité en Afrique.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 16 millions d’euros. Sur une base comparable, le chiffre d’affaires est en hausse de 24,7 % sur un an et de 5,9 % par rapport au trimestre précédent.

Le premier semestre a été marqué par des progrès significatifs dans le déploiement de notre stratégie Haut Débit Fixe avec quatre des cinq pays européens les plus peuplés désormais couverts par des accords de distribution ou de capacité avec des opérateurs majeurs. Un accord de distribution a ainsi été signé avec Deutsche Telekom pour la capacité couvrant l’Allemagne sur EUTELSAT KONNECT ainsi qu’un engagement ferme pluriannuel avec Hispasat pour la capacité couvrant la péninsule Ibérique sur EUTELSAT KONNECT. Pour ces deux contrats, une extension sur le satellite KONNECT VHTS pourrait être envisageable dans le futur.

En Afrique, un accord de capacité pluriannuel portant sur plusieurs Gbps a été signé avec Globacom, le deuxième opérateur télécom au Nigeria, ainsi qu’un contrat de services avec Vodacom Tanzanie, le leader sur ce marché. En parallèle, un contrat a été signé avec Intersat pour la totalité de la capacité couvrant la Gambie et la Guinée Bissau. Enfin, plusieurs faisceaux HTS sur le satellite EUTELSAT 65 West A ont été sélectionnés par des distributeurs mexicains pour répondre aux besoins de connectivité internet dans le cadre d’un projet gouvernemental mexicain visant à connecter des écoles en zone rurale.

Le second semestre devrait bénéficier des éléments positifs cités précédemment et voir ainsi la poursuite d’une croissance organique à deux chiffres significative.

Connectivité Mobile (6 % du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires ressort à 37 millions d’euros, en hausse de 9,8 % sur un an. Il reflète notamment les revenus générés par le contrat avec Anuvu. La mobilité maritime continue également d’enregistrer de bonnes performances avec la montée en puissance des contrats avec des distributeurs remportés au cours des dernières années et l’accord sur EUTELSAT QUANTUM mentionné précédemment.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 19 millions d’euros, en hausse de 19,6 % sur un an et de 11,0 % par rapport au trimestre précédent.

Sur le plan commercial, le partenariat global avec Marlink a été étendu à l’Asie Pacifique et aux Amériques. Il inclut des engagements de capacités incrémentales sur plusieurs satellites de notre flotte. Cela s’ajoute à l’accord conclu avec un client au Moyen-Orient pour de la capacité sur EUTELSAT QUANTUM destinée à des activités de mobilité maritime.

Cette dynamique positive devrait se traduire par une croissance à deux chiffres pour l’exercice en cours.

Autres Revenus

Au premier semestre, les Autres Revenus s’élèvent à 4 millions d’euros contre 15 million d’euros un an plus tôt. Ils incluent une contribution négative de 2 millions d’euros liée aux opérations de couverture de change euros/dollar contre un effet positif de 6 millions d’euros un an plus tôt.

REPETEURS OPERATIONNELS ET UTILISES

Au 31 décembre 2021, le nombre de répéteurs opérationnels s’établit à 1 380 unités, globalement stable sur un an et sur un semestre en l’absence d’entrée en service de nouvelle capacité régulière et de fin de vie en orbite stable de satellites au cours des douze derniers mois.

Le nombre de répéteurs utilisés est de 974, en hausse de 7 unités sur un an et en baisse de 7 unités sur un semestre, cette baisse reflétant notamment le retour de capacité par Nilesat.

Le taux de remplissage s’établit ainsi à 70,6 % contre 70,1 % un an plus tôt et 71,2 % au 30 juin 2021.

Note : données calculées sur la base de répéteurs équivalents 36 MHz hors capacité HTS, EUTELSAT QUANTUM et satellites en orbite inclinée.

CARNET DE COMMANDES

Au 31 décembre 2021, le carnet de commandes⁷ s’établit à 4,2 milliards d’euros contre 4,4 milliards d’euros au 31 décembre 2020 et au 30 juin 2021. La consommation naturelle du carnet de commandes au premier semestre compense largement la contribution du renouvellement partiel avec Nilesat et le contrat de capacité avec Hispasat.

Le carnet de commandes équivaut à 3,4 fois le chiffre d’affaires de l’exercice 2020-21 et le Broadcast représente 64 % du total.

RENTABILITÉ

L’EBITDA s’élève à 436 millions d’euros au 31 décembre 2021 contre 484 millions d’euros un an plus tôt, en baisse de 10,0 %. La marge d’EBITDA s’établit à 76,4 % à taux de change constant (76,1 % en publié) comparé à 77,0 % un an plus tôt, reflétant le repli du chiffre d’affaires. Les charges opérationnelles sont en baisse de 8 millions d’euros par rapport à l’exercice précédent, compte tenu d’un effet de périmètre favorable, de moindres provisions pour créances douteuses et de la poursuite d’une forte discipline en matière de coûts sur les activités historiques. Dans le contexte du programme d’économie de coûts LEAP 2, 24 millions d’euros d’économies ont déjà été pleinement sécurisées pour l’exercice en cours, dans le haut de la fourchette de l’objectif visant à générer des économies annuelles de 20 à 25 millions d’euros.

Le résultat net attribuable au Groupe ressort à 166 millions d’euros contre 137 millions d’euros un an plus tôt, en hausse de 20,8 %. Il représente une marge nette de 29 %. Ceci reflète :

• Des dotations aux amortissements en baisse, (-243 millions d’euros au 31 décembre 2021 contre -260 millions d’euros un an plus tôt) du fait notamment de la cession de KA-SAT et de la fin de la période d’amortissement de certains actifs en orbite ;
• D’autres produits opérationnels de 84 millions d’euros (contre une charge de 8 millions d’euros un an plus tôt). Le premier semestre de l’exercice 2021-22 inclut notamment le produit de 125 millions de dollars lié à la bande C qui est partiellement compensé par la dépréciation de certains actifs ;
• Un résultat financier de -35 millions d’euros (contre -47 millions d’euros un an plus tôt), reflétant l’évolution favorable du résultat de change ;
• Une charge d’impôt de 24 % (contre 15 % un an plus tôt) reflétant un taux d’imposition de 30 % pour le produit lié à la bande C.
• Une quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence négative à hauteur de -13 millions d’euros reflétant la contribution de la participation dans OneWeb depuis septembre.

FLUX DE TRESORERIE

Au premier semestre 2021-22, les flux de trésorerie provenant des opérations d’exploitation ressortent à 363 millions d’euros, en baisse de 72 millions d’euros sur un an compte tenu principalement de la baisse de l’EBITDA.

Les investissements « cash » se sont élevés à 98 millions d’euros contre 117 millions d’euros il y a un an. Le niveau des investissements « cash » reflète le phasage des programmes satellitaires et n’est pas représentatif du montant attendu sur l’ensemble de l’exercice.

Les intérêts et autres frais financiers payés nets des produits d’intérêts reçus ressortent à 70 millions d’euros contre 61 millions d’euros un an plus tôt. L’ensemble des paiements de coupons est lié à des obligations arrivant à échéance au premier semestre (quatre échéances représentant un montant nominal de 2,3 milliard d’euros) alors que lors de l’exercice 2020-21, une obligation d’un montant de 500 millions d’euros arrivait à échéance au second semestre.

Le cash-flow libre discrétionnaire ressort à 195 millions d’euros sur une base publiée, en baisse de 62 millions d’euros. Le cash-flow libre discrétionnaire ajusté, tel que défini dans nos perspectives financières⁸, s’établit à 203 millions d’euros, en baisse de 62 millions d’euros soit -23,5 %.

STRUCTURE FINANCIERE

L’endettement financier net ressort à 3 081 millions d’euros au 31 décembre 2021 en hausse de 426 millions d’euros par rapport à fin juin 2021. Cette évolution reflète principalement, d’une part, les 195 millions d’euros de cash-flow libre discrétionnaire générés au premier semestre ainsi que le premier paiement lié à la bande C pour 125 millions de dollars, et d’autre part, le paiement de 222 millions d’euros de dividende (incluant les intérêts minoritaires) ainsi qu’un décaissement de 495 millions d’euros au titre des investissements inorganiques, principalement OneWeb. D’autres éléments (principalement liés aux dettes locatives et aux dettes structurées, ainsi qu’à l’évolution de la part change du cross-currency swap) ont contribué à l’augmentation de l’endettement net à hauteur de 14 millions d’euros.

Le ratio d’endettement net par rapport à l’EBITDA s’établit ainsi à 3,53x contre 3,09x à fin décembre 2020 et 2,88x à fin juin 2021. Pour rappel, le mois de décembre représente généralement un pic dans le profil annuel de la dette compte tenu de la date de paiement du dividende. Cette saisonnalité est accentuée cette année par le phasage de l’investissement dans OneWeb alors que seulement un quart des paiements liés à la bande C a été reçu.

Le coût moyen de la dette tirée par le Groupe après effet des instruments de couverture s’établit à 2,5 % (2,3 % au premier semestre 2020-21). La maturité moyenne pondérée de l’endettement du Groupe s’élève à 4,5 années contre 4,3 années à fin décembre 2020.

La liquidité du Groupe reste élevée avec un montant cumulé d’environ 1,5 milliard d’euros de lignes de crédits disponibles non utilisées et de trésorerie.

DIVIDENDE

L’Assemblée générale du 4 novembre 2021 a approuvé la distribution au titre de l’exercice clos le 30 juin 2021, d’un dividende de 0,93 euro par action. Le dividende a été payé le 18 novembre 2021.

INVESTISSEMENT DANS ONEWEB

Le 8 septembre 2021, Eutelsat a finalisé son investissement initial dans OneWeb d’un montant de 550 millions de dollars annoncé en avril. Le 6 octobre, une option d’achat a été exercée pour un montant total de 165 millions de dollars⁹ sur une partie du dernier financement apporté par Bharti à OneWeb.

En conséquence, la participation d’Eutelsat dans OneWeb est portée à 22,9 %¹⁰.

PLAN DE DEPLOIEMENT DE LA FLOTTE

Plan de déploiement nominal de la flotte

Depuis la dernière actualisation trimestrielle datant d’octobre 2021, l’entrée en service de KONNECT VHTS, prévue initialement au premier semestre de l’année civile 2023, est désormais attendue au second semestre de l’année civile 2023. Par ailleurs, bien que toujours attendue au cours du premier semestre 2023, l’entrée en service du satellite EUTELSAT 10B est retardée par rapport à nos hypothèses précédentes. Ceci reflète l'impact des retards de fabrication et de leur effet domino, y compris les difficultés d’appariement des satellites, lié à la reprogrammation des lancements, dans le contexte de la crise mondiale du Covid.

Toutes les autres données restent inchangées.

Evolution de la flotte depuis le 30 juin 2021

• EUTELSAT QUANTUM a été lancé le 30 juillet 2021 et est entré en service en novembre 2021.
• Le contrat de location portant sur de la capacité sur les satellites YAHSAT 1B et Al Yah 3 a pris fin au cours du premier trimestre de l’exercice 2021-22.
• EUTELSAT 48E qui opérait en orbite inclinée a été désorbité en octobre 2021.

Presse

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